Paytm to Zomato, le boom des introductions en bourse de la technologie indienne s’est rapidement transformé en effondrement – News 24

Quatre mois plus tard, les choses n’ont fait qu’empirer pire. L’action de la société se négocie désormais à près de 560 roupies (8 dollars), soit plus de 70 % en dessous de son prix d’offre, selon les données de Refinitiv.

Ce n’est pas la seule société Internet indienne qui s’est dégradée en bourse cette année. Alors que Paytm est un flop depuis le premier jour, d’autres géants indiens de la technologie dont les débuts ont été brûlants en comparaison ont également plongé ces derniers mois.

La société de livraison de nourriture Zomato – la première licorne indienne à entrer en bourse – est en baisse de plus de 36% depuis son premier jour de négociation en juillet dernier.

Le site de commerce électronique Nykaa, dont les débuts à la fin de l’année dernière ont fait de sa fondatrice la milliardaire autodidacte la plus riche d’Inde, se négocie également 36% en dessous des sommets atteints le jour de la cotation. Le marché de l’assurance en ligne Policybazaar a chuté de plus de 40 % depuis son lancement en novembre.

Alors que les valeurs technologiques souffrent à l’échelle mondiale, la chute de l’Inde est particulièrement douloureuse pour les investisseurs et les entreprises qui espéraient une période de maturité pour l’un des écosystèmes de startups à la croissance la plus rapide d’Asie.

Au lieu de cela, cela s’est transformé en une grosse et grosse vérification de la réalité pour les entreprises technologiques, les investisseurs particuliers remettant en question leurs énormes valorisations. La forte chute de ces actions a également probablement contrecarré les projets d’introduction en bourse d’autres sociétés indiennes. entreprises — du moins dans un avenir prévisible.

« L’année dernière, il y a eu une frénésie d’introduction en bourse et les gens étaient prêts à payer les valorisations agressives que ces sociétés exigeaient », a déclaré Piyush Nagda, responsable des produits d’investissement chez Prabhudas Lilladher, une société de courtage basée à Mumbai. « Mais ces investisseurs particuliers recherchaient des gains immédiats le jour de la cotation. »

« D’autres investisseurs qui sont montés dans le bus après l’introduction en bourse pourraient se repentir maintenant », a-t-il ajouté.

Le flop de Paytm

L’introduction en bourse de la technologie indienne – qui a commencé avec Zomato l’année dernière – s’est arrêtée brusquement avec les débuts de Paytm.

Alors que l’action a baissé pour la plupart depuis sa cotation, le mois de mars a été particulièrement difficile pour la société de paiement.

Plus tôt ce mois-ci, la banque centrale indienne a interdit la branche bancaire de l’entreprise de l’inscription de nouveaux clients. La Reserve Bank of India (RBI) a également ordonné à la banque de « nommer un cabinet d’audit informatique pour effectuer un audit complet de son système informatique ».

Paytm a lancé sa Payments Bank en 2017 en joint-venture avec Sharma. Il peut accepter des dépôts et émettre des cartes de débit, mais ne peut pas prêter d’argent aux clients.

La RBI a déclaré qu’elle permettrait à la banque de paiements de Paytm d’ajouter de nouveaux clients « après avoir examiné [the] rapport des auditeurs informatiques. »

L’action Paytm a encore plongé après l’avis de la RBI, même si la société a tenté de rassurer les clients existants en les informant qu’ils peuvent continuer à utiliser les services de cette banque « sans interruption ».

« Nous pensons que la direction de RBI n’aura pas d’impact significatif sur l’activité globale de Paytm », a déclaré un porte-parole de la société dans un communiqué.

Mais le mal était fait. Pour compliquer encore les choses, le groupe chinois Ant et Alibaba (BABA) détiennent plus de 30% de Paytm, selon des documents récents, et que l’investissement est devenu problématique depuis que les affrontements frontaliers en 2020 ont aigri les relations entre l’Inde et la Chine et ont conduit New Delhi pour interdire des dizaines d’applications chinoises.

Dans une note la semaine dernière, les analystes de Macquarie ont prédit un avenir sombre pour l’entreprise.

le L’interdiction de RBI et la « propriété chinoise » de Paytm rendent désormais « considérablement » plus difficile pour la banque d’obtenir une licence des régulateurs pour mettre à niveau et commencer à prêter, ont-ils écrit.

« Compte tenu de cela et de la concurrence d’autres fintechs dans le domaine des paiements, nous restons sceptiques quant à la capacité à long terme de Paytm à générer des flux de trésorerie disponibles », ont-ils ajouté, réduisant le prix cible de Paytm à 450 Rs (6 $).

Toutes ces mauvaises nouvelles pour Paytm s’ajoutent à son manque de voie claire vers la rentabilité, ce qui perturbe les analystes depuis son introduction en bourse. Paytm a enregistré une perte de 104 millions de dollars pour le trimestre de décembre.

Et ce n’est pas seulement Paytm qui n’a pas réussi à impressionner les investisseurs avec les derniers revenus.

Zomato – qui reste une entreprise déficitaire – avait marqué gros avec son introduction en bourse en juillet de l’année dernière, mais son action s’est effondrée ces derniers temps, baissant de plus de 40 % depuis le début de cette année.

La société a annoncé mardi qu’elle lancerait un service de livraison de nourriture en 10 minutes, mais le stock est resté proche de son plus bas niveau historique même après cette annonce.

« Les capital-risqueurs ont l’estomac pour digérer ces chiffres », a déclaré Nagda, tout en parlant du manque de bénéfices parmi les géants indiens de la technologie. « Mais les investisseurs particuliers réagissent immédiatement dès qu’ils voient les chiffres trimestriels. »

Zomato a également déçu les investisseurs par son manque relatif de transparence, car il ne détient qu’un seul appel de résultats par an. La plupart des entreprises publiques font quatre appels par an, généralement après chaque résultat trimestriel.

Zomato n’a pas répondu à une demande de commentaire.

Mihir Vora, directeur principal et directeur des investissements chez Max Life Insurance, a qualifié ce moment de « vérification de la réalité » pour les entreprises technologiques indiennes gourmandes en liquidités, qui doivent participer à des « communications régulières avec les investisseurs ».

« La consommation de trésorerie est trop importante », a-t-il déclaré. Les marchés veulent savoir « d’où viendra la prochaine ronde de financement ».

Et après?

La chute de Paytm, suivie des coups durs que d’autres actions technologiques ont subis en Inde ces derniers temps, pourrait obliger d’autres entreprises à reconsidérer leurs projets d’introduction en bourse.

En octobre de l’année dernière, la chaîne hôtelière OYO, soutenue par Softbank, a confirmé son intention de lever près d’un milliard de dollars lors de ses débuts. Mais, selon un récent rapport de Bloomberg, la société envisage maintenant de « réduire de moitié son objectif de collecte de fonds ou même de suspendre ses débuts ».

« Il envisage également de réduire de moitié sa valorisation attendue par rapport aux 12 milliards de dollars initialement ciblés », a ajouté Bloomberg, citant des sources anonymes.

Dans un e-mail à CNN Business, OYO a « fermement » démenti les affirmations faites dans le rapport. « OYO continue de susciter l’intérêt des investisseurs alors que nous attendons l’approbation du régulateur », a-t-il ajouté, mais a refusé de divulguer des détails spécifiques.

Le plus petit rival de Paytm, Mobikwik, a déclaré qu’il reporterait de quelques mois son introduction en bourse, initialement prévue pour novembre de l’année dernière. La société a déclaré à CNN Business l’année dernière qu’elle « s’inscrirait au bon moment », sans partager d’autres détails.

Malgré les turbulences actuelles, la plupart des investisseurs mondiaux affirment que l’Inde reste attrayante pour eux, à condition que les entreprises qui arrivent sur le marché soient plus réalistes quant à leurs valorisations.

« Aucun marché émergent n’offre les opportunités de croissance que l’Inde offre », a déclaré Nuno Fernandes, gestionnaire de portefeuille de la stratégie de richesse émergente chez GW&K Investment Management. Mais il a également déclaré qu’il avait trouvé la plupart des valorisations des géants indiens de la technologie l’année dernière « complètement injustifiées » et espère que d’autres startups seraient plus prudentes maintenant.

« Ma recommandation à la direction est qu’il vaut mieux être modeste et réussir l’introduction en bourse, plutôt que de la faire vaciller. »